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云计算行业分析:全球云计算市场仍处上升期,云计算投资有望回暖

时间:2023-02-06 13:12:05 | 浏览:1149

(报告出品方/作者:中信建投证券,阎贵成,武超则,刘永旭)一、云计算投资前瞻性指标现改善信号,市场格局发生微妙变化2020 年下半年以来,随着国内疫情得到有效控制,在线需求有所减弱,云计算投资随之下降。但值得注意 的是,从服务器相关芯片出货

(报告出品方/作者:中信建投证券,阎贵成,武超则,刘永旭)

一、云计算投资前瞻性指标现改善信号,市场格局发生微妙变化

2020 年下半年以来,随着国内疫情得到有效控制,在线需求有所减弱,云计算投资随之下降。但值得注意 的是,从服务器相关芯片出货量、移动互联网流量来看,云计算前瞻性指标已经出现向好趋势。5G 渗透率不断 提升,C 端、B 端应用拓展将对流量增长提供强力支撑,以 VR/AR 等技术作为底层的“元宇宙”有望引领流量 需求的进一步爆发,而企业数字化转型也有望为云计算注入新的发展动力。除了传统的云计算和互联网厂商外, 也需要关注电信运营商等其它云服务提供商的发展情况,不能单纯以个别云计算厂商情况映射整个云计算行业。 我们认为,未来几个季度国内云计算需求有望逐步向好,云基础设施的投资或将逐步回暖。

1.1 Intel 指引趋于乐观,信骅科技增速提升,服务器需求有望持续向好

2021Q3,英特尔数据中心芯片业务销售量同比、环比增速均回正,预计 2021Q4 依然延续景气度。Intel 数 据中心业务部门(DCG)主要提供 X86 服务器芯片等产品,市场占有率较高。2021Q1,Intel 数据中心业务实现 营收 56 亿美元,同比下降 20%,2021Q2 实现营收 65 亿美元,同比下降 9%,环比增长 16%。2021 上半年,Intel 数据中心业务下滑的主要原因为云厂商消化库存,同时 AMD 的竞争也较为激烈。2021Q3,Intel 数据中心业务 实现营业收入 65 亿美元,同比增长 10%,出货量同比增长 8%,环比增长 6%,出现较为明显的改善迹象。


2021 年 8 月以来,信骅科技在 2020 年较高基数的情况下,月度营收维持同比小幅增长趋势。信骅科技是 全球领先的服务器 BMC 芯片供应商,市占率超过 70%。2021 年 1-7 月,信骅科技实现营业收入 19.96 亿新台币, 同比小幅增长 2.07%,2021 年 8-12 月销售额依然维持高位,同比增速分别达到 49.53%、47.75%、88.61%、33.62% 和 32.12%,持续较快增长,表明下游服务器行业需求良好,有望在未来几个季度维持较高景气度。

全球服务器市场回暖,中国服务器市场增速超过全球水平。IDC 全球服务器市场追踪报告显示:2021 年第 一季度,全球服务器市场厂商收入增长 12.0%,达到 209 亿美元,出货量同比增长 8.3%至 280 万台,其中中国 服务器市场收入同比增长 29.1%;2021 年第二季度,全球服务器市场收入同比下降 2.5%至 236 亿美元,出货量 超过 320 万台,同比仅增长 0.1%,其中中国服务器市场收入同比增长 3.4%;2021 年第三季度,全球服务器市 场同比增长 8.8%,达到 246.8 亿美元,出货量同比增长 9.6%。从 IDC 数据来看,全球服务器市场有所回暖。


2020 年第一季度和第二季度,中国服务器市场收入同比增速分别为-1.1%和 41.4%,疫情催生在线经济爆发, 导致 2020 年第二季度中国服务器市场收入高速增长。2021 年第二季度仍然维持正增长,表明下游需求仍保持 韧性,结合上游服务器芯片市场景气度出现显著提升的情况,预计 2021 年下半年中国服务器仍将保持良好态势。 IDC 预计,2021 年中国服务器市场规模将达到 257.31 亿美元,同比增长 18.86%,维持较快增长势头。

1.2 北美云巨头 2021Q3 业务收入和资本开支增长强劲

北美云厂商业务增长强劲。2021Q3,亚马逊、谷歌、微软与脸书 Facebook 收入合计 2502.57 亿美元,同比 增长 27.98%;2021Q3,四家公司资本开支合计 326.90 亿美元,同比增长 30.42%。

2021Q3,北美四家云厂商资本开支均实现同比增长。亚马逊自 2018Q4 同比增速触底以来,总体逐季提升, 2021Q1 以来因基数原因增速有所下降,2021Q3 资本开支同比增长 42.35%,环比增长 10.22%,达到 157.48 亿美 元,依然维持在较高水平,其占据四家总资本开支的 48.17%。我们认为,这与 AWS 的快速发展有关,2021Q3, AWS 收入 161.10 亿美元,同比增长 38.87%,环比增长 8.79%,创历史新高。微软 2021Q3 云业务收入 169.64 亿 美元,同比增长 30.63%,环比下降 2.37%,2021Q3 资本开支 58.10 亿美元,同比增长 18.4%,环比下降 9.95%。 谷歌 2021Q3 云业务收入 49.90 亿美元,同比增长 44.89%,环比增长 7.82%,2021Q3 资本开支 68.19 亿元,同 比增长 26.14%,环比增长 24.07%。脸书 2021Q3 收入 290.10 亿美元,同比增长 35.12%,环比下降 0.23%,2021Q3 资本开支为 43.13 亿美元,同比增长 16.92%,环比下降 6.48%。

根据三季度业绩指引,北美四家云厂商收入有望保持较快增长势头,云基础设施将持续投入。其中,亚马 逊预计四季度营收预计在 1300 亿-1400 亿美元,同比增长 4%-12%。微软云业务预计四季度收入为 181 亿-183.5 亿美元,按照中位数 182.25 亿美元计算,同比增长 24.82%。谷歌对未来云业务增长充满信心,表示谷歌服务和 谷歌云的员工人数在第四季度依旧会保持强劲增长。脸书预计下半年因苹果 iOS14 的变化,公司营收存在不确 定性,预计 2021 年第四季度总收入将在 315 亿-340 亿美元之间,2021 年的资本支出约为 190 亿美元,更新了 之前估计的 190 亿-210 亿美元,主要是对数据中心、服务器、网络基础设施和办公设施进行投资,预计 2022 年的资本支出将在 290 亿至 340 亿美元之间,则较 2021 年至少大增 52.63%,甚至高达 78.95%的增速。

根据 IDC 预测,中国公有云市场在产品创新、业务模式、行业纵深拓展方面均有不错表现,预计到 2024 年 中国公有云服务市场的全球占比将从 2020 年的 6.5%提升至 10.5%以上。我们认为,北美仍是当前全球云计算产 业发展情况最好的区域,从当前四大云厂商收入和资本开支以及未来指引的情况来看,当前云计算行业的需求 增长势头良好,而中国作为全球云计算产业的第二极,未来发展同样值得期待。

1.3 中国云计算投资有望回暖,但市场格局发生微妙变化,运营商加大投入

1.3.1 云厂商投资与流量增速具有相关性,5G 渗透率提升将推动流量增长

回顾历史,我们发现移动互联网流量的变化与云基础设施的投资存在关联度。例如,从 2018Q3 开始,随 着移动数据流量的增速下降,阿里巴巴购买设备的资本开支同比增速也逐步下降,而从 2019Q4 开始,移动数 据流量增速企稳,叠加 2020 年疫情因素推动在线经济爆发,阿里巴巴的资本开支同比增速迅速提升。

5G 套餐用户已经过 7 亿,渗透率约为 43%。截至 2021 年 11 月底,中国移动 5G 套餐用户已达 3.74 亿户, 中国电信 5G 套餐用户达到 1.79 亿,中国联通 5G 套餐用户达到 1.50 亿,合计用户数达 7.03 亿。

国内 5G 手机发货占比连续 2 个月超 80%。2020 年 1-12 月,国内 5G 手机出货量 2.66 亿部,占比国内手机 出货量 75.9%。2021 年 11-12 月,国内 5G 手机出货量分别为 2897 万部与 2700 万部,占同期手机出货量的 82.2% 与 81.5%。截至 11 月底,国内 5G 手机终端连接数达 4.97 亿户,渗透率为 30.2%,为 5G 应用发展奠定基础。


随着 5G 用户渗透率的提升,2021 年 1-11 月,我国移动互联网累计流量达到 2008 亿 GB,同比增长 34.3%, 依然维持在较高增长水平。2021 年 11 月,当月户均移动互联网接入流量达到 14.02GB/户,同比增长 20.4%, 比 2020 年底高 2.1GB/户。我们认为,韩国 5G 用户 DOU 是 4G 用户的 3 倍左右,我国 5G 用户渗透率提升将 使流量增长具有持续性,叠加“千兆家宽”网络推广,将催生新应用,推动数据流量进一步加快提升。

我们预计,2021 年底我国 5G 套餐用户渗透率将超过 45%,移动数据流量的增速有望提升。随着未来 5G 应用(如云 VR/AR、高清直播等)发展对流量需求的进一步增加,叠加企业数字化转型提速,万物互联(如智 能网联汽车)加快发展,这些都将对云计算的需求产生强力支撑,进而推动云计算基础设施投资逐步增长。


1.3.2 中国云计算市场格局发生变化,不能简单以个别云厂商情况映射云行业

根据IDC最新发布的数据显示:2021H1中国IaaS+PaaS市场规模为611亿元人民币,同比增长49%,2021H1 阿里云业务收入同比增速为33.09%,低于市场整体增速。从2021H1的市场份额来看,阿里云市场份额为37.9%, 腾讯云、华为云市场份额均为 11%,天翼云为 8%。而在 2018 年下半年,阿里云市场份额为 42.7%,腾讯云为 11.8%,天翼云为 7.5%,华为云则刚起步。同时,字节跳动开始全面进军云计算市场,“火山引擎”部门将发布 云计算 IaaS 服务。我们认为,随着诸如电信运营商、华为、字节跳动等企业加大云业务投入力度,传统互联网 龙头厂商的云业务增速与投资情况不能完全代表行业整体情况,市场结构已经开始发生微妙变化。

三大电信运营商 2020 年与 2021 上半年云计算业务均实现高速增长,未来将继续加大投入力度。2020 年, 中国电信、中国移动、中国联通云业务分别实现收入 112 亿元、92 亿元、38 亿元,分别增长 58.0%、360.0%、 62.7%。当前,电信运营商持续加大云计算投入。例如,中国电信拟在云网融合新型信息基础设施项目投资 507 亿元,按照“2+4+31+X+O”的层次化架构,建设约 30.8 万台服务器,在京津冀、长三角、粤港澳、川渝陕等重点区域建设约 8.6 万架机架,全面实施“云改数转”战略。2021H1,中国电信、中国移动、中国联通云业务 收入分别为 103 亿元、97 亿元、28 亿元(主要是 IaaS 收入),分别增长 122%、118.1%、38.9%。(报告来源:未来智库)


从消费互联网走向产业互联网过程中,大中型企业会率先启动数字化转型,运营商具备发展云计算业务的 独特优势:一是网络覆盖优势,运营商可以提供全国范围内的有线/无线网络的覆盖,能满足云向边缘的延伸和 扩展,确保“网随云动”。此外,运营商还可以为客户提供灵活的网络带宽适配以保证用户对传输速率的需求; 二是安全可信优势,数据安全问题是企业 IT 上云需要考虑的问题,而具备央企背景的电信运营商具备更高的社 会认知度与公信力,在客户获取(尤其是政府客户)上具备优势;三是服务优势,在服务能力上,运营商拥有 本地化的服务队伍和支撑能力,可以及时响应客户需求,这对于服务质量和响应质量要求比较高的政企客户尤 为关键。我们认为,在云网融合时代,电信运营商在云计算市场上将有更多发展机会。因此,在电信运营商云 计算业务快速发展的背后,是不断加大云计算投资力度,例如中国移动近年来服务器需求不断增长。

因此,我们认为中国云计算市场的格局正在发生微妙变化,同时随着国家对于信息安全、数据治理方面的 重视程度不断提高,国资背景的云计算厂商以及华为云等也有望迎来较大的发展机遇。因此,我们虽然观察到 阿里、腾讯在 2021 年的资本开支规模总体下降,对于 2022 年的指引目前尚不清晰,但我们认为从国内三大运 营商的云计算业务发展来看,叠加近期运营商在对 2022 年展望指引中均提示要加大云计算的投资。

因此,我 们建议市场不能以传统的眼光,只关注阿里、腾讯的资本开支,视野可以打开。在此背景下,我们认为随着国 内数字经济建设的全面铺开,国内云计算基础设施的投资也有望再次重回增长通道,值得重视。

1.3.3 政策力推数字经济发展,云计算作为底层基础设施有望随之加码投资

2022 年 1 月 12 日,国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》,涉及优化升级数字基础设施、充分发挥 数据要素作用、大力推进产业数字化转型、加快推动数字产业化、强化数字经济安全体系等。 文件明确提出 2025 年工业互联网平台应用普及率要达到 45%,较 2020 年提升 30.3pp。工业互联网平台应 用普及率作为综合性评价指标,包括“设备上云、业务上云、工业 APP 应用与创新、边云协同”等。文件还强 调要推动企业上云。我们认为,不论是工业互联网平台应用,还是企业上云,亦或是建立数据要素市场,其底 层都离不开云计算,尤其有望推动私有云、混合云的发展,这将推动国内云计算基础设施投资再加码。

二、政策引导 IDC 行业供给侧改革,存量优势 IDC 供应商或受益

2020 年,新冠疫情激发云需求在短期内集中爆发,服务器增长拉动 IDC 需求,IDC 作为新基建重要内容, 市场投资热情高涨,IDC 供给较快增长,导致短期内出现供大于求的局面。在数字经济快速增长与“碳中和” 背景下,引导数据中心合理布局,走向绿色节能高效发展的道路势在必行,IDC 行业将进行供给侧改革。具体 来看,一是 IDC 全国布局将优化,将构建全国一体化算力网络国家枢纽节点,二是热门城市 IDC 供给可能进一 步压缩,三是老旧 IDC 将被清理,四是数据中心直连网络有望加快建设,进而降低数据中心的时延。

2.1 全国算力网络统筹建设,数据中心加速供给侧改革

2021 年 5 月,发改委、网信办、工信部、能源局联合印发了《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢 纽实施方案》,明确提出布局全国算力网络国家枢纽节点,启动实施“东数西算”工程,构建国家算力网络体系。

2.1.1 我国数据中心存在供需失衡、失序发展等问题,热门城市 IDC 供给将压缩

我国东部地区应用需求大,但能耗指标紧张、电力成本高,大规模发展数据中心难度和局限性较大;西部 地区可再生能源丰富,气候适宜,但存在网络带宽小、跨省数据传输费用高等瓶颈,无法有效承接东部需求。

根据工信部发布的《全国数据中心应用发展指引》数据显示:我国 2019 年测算在用机架数量中,京津冀、 长三角、大湾区和成渝地区为 164 万架,贵州、内蒙古、甘肃、宁夏地区为 34 万架,表明当前数据中心建设主 要集中于东部地区,但核心区域的资源已经较为紧张,需要通过国家枢纽节点布局,引导向西部资源丰富地区 以及距离适当的一线城市周边地区集聚,实现数据中心有序发展。

我国数据中心年用电量已占全社会用电的 2%左右。为确保实现“碳达峰碳中和”目标,需要在数据中心建 设模式、技术、标准、可再生能源利用等方面进一步挖掘节能减排潜力。多地已针对数据中心的绿色低碳发展 提出规划方案。北京发布《北京市数据中心统筹发展实施方案(2021-2023 年)》,提出将有序关闭腾退低利用率的数据中心,新建云数据中心更强调“绿色”,PUE