摘要：ChatGPT持续火爆，A股不少板块乘风而上。背后是市场的炒作，还是真的有可能引领产业变革？站在投资的角度，该如何看清市场对AI概念的强烈回应，哪些相关板块值得长期关注？作为普通投资者，又该如何在市场的乱局中实现自己的理财需求？汇丰晋信基金...
ChatGPT持续火爆，A股不少板块乘风而上。背后是市场的炒作，还是真的有可能引领产业变革？站在投资的角度，该如何看清市场对AI概念的强烈回应，哪些相关板块值得长期关注？作为普通投资者，又该如何在市场的乱局中实现自己的理财需求？汇丰晋信基金经理吴培文，与点拾投资创始人朱昂，在支付宝进行了一场直播，共同探讨AI和数字经济相关的投资逻辑，让我们赶紧来回顾一下他们的精彩观点吧~
吴培文
/ 汇丰晋信基金经理
打造一系列简明易用的投资方案，争取满足投资者持续的投资需求。
朱昂
/ 点拾投资创始人
一年访谈超过200位基金经理的行业外部观察家。
吴培文主要研究如何打造简明易用的投资方案，并不是一个赛道型的基金经理。很少就一个具体的板块，做专题讨论。但这次人工智能和数字经济，可能会对投资以及我们的生活，产生广泛和深远的影响。他与朱昂一起，畅谈这个热点话题，并聊到了如何争取做大家长期投资的伙伴。
01
ChatGPT为什么这么火？
人工智能在我们的生活中，似乎已经很常见了。火车站、售货机、手机上，都有相关的应用。这次有什么不同？
① “弱人工智能”向“强人工智能”进化
吴培文指出，我们过去生活中接触到的很多人工智能，包括语音输入、人脸识别等技术，都是“弱人工智能”。一个软件在特定的场景下，完成一项具体的任务。而ChatGPT和GPT4的智能接近了“强人工智能”，体现出了一些综合性的理解能力、思考能力和解决问题的能力。
这预示着“强人工智能”可能即将出现。如果真的出现，这将是一个层级很高的技术突破。之前学术界和产业界普遍认为“强人工智能”的发展路径并不明确，可能不会很快出现。所以当这次GPT4表现出“强人工智能”的一些特征时，引起了巨大的反响。“强人工智能”是通用型的人工智能，可以对很多行业广泛赋能，应用的场景也会更加多元。所以潜在价值巨大，对资本市场会有深远的影响。
② 市场对创新型产业的偏好，具有合理性
可能很多人都没有想到，今年市场对人工智能和相关板块的反应会如此强烈，也有很多人会怀疑是不是市场的炒作？我们应该如何看待？
吴培文假设，如果我们可以穿越回去。有机会到80年前，第一台电子计算机刚刚被发明的时代，或者180年前发电机刚刚被发明的时代，我们会如何做？
由于我们已经知道了，这些技术突破后来带动了很多重要的产业，从零崛起，持续做大。所以如果我们可以穿越回去，我们一定会在投资上好好地审视这方面的投资机会。类似的，当前我们如何看待人工智能、数字经济方面的投资？恐怕不能轻易下结论，对新科技的追逐就是一场泡沫。即使市场的某些反应有些超前，吴培文认为也具有部分的合理性。科技是第一生产力。在投资上应该多关注新技术的发展，在自己能够理解的范围内，积极做出应对。
吴培文指出，股票市场具有鼓励创新和支持探索的基因。全世界第一个股票市场，起源于400年前的大航海时代。支持的就是具有创新和探索精神的业务。今天我们关注人工智能和数字经济，虽然也存在着不确定性，但预计市场可能不会停下脚步，会持续尝试对美好的未来做出反应。
ChatCPT大热≠能容易地赚钱
吴培文指出，投资是很专业的事。从投资的角度来看，人工智能和数字经济的持续发展，与投资相关的股票能不能容易地赚钱，是两码事。找到一个好的投资方向只是成功投资的一个维度。理性的投资还需要考虑其他维度。核心是找到被价值低估的标的。
站在下一笔投资的角度思考，需要审视的内容还包括，公司是不是真的受益？当前的估值是否仍然被低估？对于新技术、新业务，有时候估值很难有明确的标准。所以还需要观察当前的市场预期是否是公司在未来一段时间，有能力做到的。当前吴培文继续对数字经济维持超配，但主要会关注那些估值比较低，预期比较低的标的。
02
不只是看好ChatGPT，前瞻发掘信创和数字经济，同时合理搭配其他主线
今年相对活跃的计算机板块，吴培文从去年2季度就已经开始布局，朱昂也替广大投资者询问了吴培文，作为一名偏价值的基金经理，是如何提早布局了偏成长的计算机板块？
不同风格换位思考，提早布局计算机
吴培文总结，自己会在价值投资的框架内，做不同风格的“换位思考”。站在成长风格的维度上，计算机板块近期的变化是比较容易关注到的。并且尊重常识，尊重规律。行情刚起步的时候，计算机板块处于不多见的低估值状态。对于一个充满创新机会的行业，这样的估值显然可能是偏低的。
除了人工智能的火热，计算机板块最近半年，还有很多利好因素：
“数字”被确立为一种新的生产要素，很有可能会带来实践层面的持续创新。
现有技术已经具备支持大数据应用的能力，正在推动数字要素对各行各业赋能。
数字经济的发展需要巨大的算力等IT基础设施。给信创产业提供了巨大的市场。
当前数字经济领域，呈现出典型的国内与国外共振，政策与产业共振的状态。虽然随着板块整体上涨，未来波动性可能会加大，但长期向好的趋势没有改变。
搭配另外两大主线
朱昂提出，投资者关心人工智能和数字经济等热点，只是对投资的一部分考虑。更加本质的需求是，怎么实现资产的保值增值。站在长期资产保值增值的层面，问吴培文有没有什么要分享的。
吴培文表示长期投资，需要考虑适当地平衡风险。现在市场上还有很多值得投资的方向。如果能在关注数字经济的过程中，适当搭配其他投资主线，可能会更有利于平衡承担的风险。今年看好的其他主线包括：
低估值国企
优先关注业务相对进取、机制市场化，以及国际化能力较强的低估值国企。
大众消费
这个领域的公司品牌能力普遍较强，ROE水平较高，目前估值总体较低，也具有投资价值。
打造持续有效的长期投资方案
吴培文指出，市场的热点在不断变化，很多投资者虽然花了很多精力关心市场热点，但要在实操上做好，仍然是不容易的。朱昂也很关心作为一名基金经理，可以如何帮助基民朋友做好投资。
吴培文认为基民们真正需要的，可能是一个持续有效的长期投资方案，这正是他努力的目标。他认为一个好的长期投资方案需要具备三个特点：
方案基于一套科学的投资原理运行。
能够持续稳定的运作。需要有一套规则化、流程化的投资体系作为支撑。
长期收益要相对容易预期。
吴培文介绍，已经初步打造了一系列这样的投资方案。时间比较长的是汇丰晋信价值先锋和汇丰晋信珠三角。去年新发行了汇丰晋信龙头优势和汇丰晋信策略优选。他目前一共运作了4个投资方案。他们针对不同的投资场景和客户需求，做了方案优化。每个方案的特点都有所不同。
吴培文最后强调，客户的理财需求是长期的、持续的。在长期的陪伴中，只是告诉客户哪些是当前市场的热点，是不够的。他会努力提供可持续的投资方案。这需要投资体系高度可重复、可预期。不能只依赖一两个好点子，也不能只靠一时的出色发挥。需要有一套规则化、流程化的投资体系，在很长的时间跨度上，帮助投资始终运行在较高的水平。
汇丰晋信将努力争取“让投资更简单”，满足大家的长期理财需求，希望能成为大家投资理财方面长期的伙伴。
风险提示
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